专题：聚焦美股2026年第一季度财报

2026 年 1 月 22 日 ，瑞士达沃斯世界经济论坛期间，特斯拉首席执行官埃隆?马斯克出席活动 。这场汇聚各国政要、企业高管与知名人士的年度达沃斯年会于 1 月 19 日至 23 日举办。

　　周三特斯拉公布一季度财报后
，受公司资本开支扩张规模超预期影响，股价应声走低；不过 ，华尔街正热议一则市场传闻
，有望在短期内为特斯拉股价提供支撑
。

　　市场焦点集中在特斯拉或将与太空探索技术公司（SpaceX）合并的潜在消息。SpaceX 为马斯克旗下头部航天企业，计划于今年晚些时候上市 ，估值接近 2 万亿美元 。

　　拜尔德投资研究机构在周三的财报复盘报告中指出：“综合来看
，马斯克正全力推进特斯拉的多项项目布局，同时聚焦 SpaceX 即将到来的 IPO
。我们认为 ，短期之内
，特斯拉股价或将与 SpaceX 上市进程及合并传闻深度绑定。”

　　各大分析师对此次 IPO 的潜在影响表述较为笼统，重点聚焦特斯拉多条业务线的落地进展 ，但同时提醒：在合并预期存在的背景下
，看空特斯拉并非明智之举 。

　　罗思资本分析师于周四表示：“短期来看，SpaceX 即将完成非公开上市 ，将成为特斯拉市场讨论的核心热点，其带来的直接与间接影响广泛
，涵盖 SpaceX 采购赛博卡车的潜在规模
、两家企业合并的可能性等多个方面
。 ”

　　华尔街围绕两家公司的合并传闻已议论许久，并指出：对于特斯拉这类业务版图极度多元的企业 ，传统估值指标基本失效。

　　杰富瑞分析师在 4 月 19 日的投资者研报中写道：“特斯拉与 SpaceX 的合并逻辑将持续占据市场核心关注点 。传统估值参考意义微弱
，公司股价主要由市场情绪、业务落地预期与持续创新能力主导
。
”

　　特斯拉最新跌幅约 3%。2026 年该股整体小幅回落，但近期走势趋于平稳；即便汽车业务财报表现平平 ，其近 12 个月涨幅仍接近 60% 。

　　杰富瑞此前预警
，特斯拉 “激进的资本开支计划，或将在一段时间内催生亏损业务板块”
。这一预判在本次财报电话会议中得到印证：特斯拉将本年度资本开支目标从 200 亿美元上调至 250 亿美元。

　　部分分析师预计 ，年内企业资本投入还将持续增加
，或导致特斯拉自由现金流转负 。

　　财报会议提及 SpaceX

　　在财报电话会议上，首席执行官埃隆?马斯克谈及旗下多家企业的协同运营模式 ，重点介绍了自研芯片制造项目 Terafab 的建设规划。他坦言
，特斯拉与 SpaceX 分属独立主体，合作推进项目面临诸多阻碍 ，此番言论进一步发酵了业内的合并猜想
。

　　马斯克表示：“Terafab 项目的初期扩建工作将由 SpaceX 负责推进。所有跨企业合作事项，均需经过两家公司董事会审批
，并完成利益冲突协调流程 。 ”

　　“遗憾的是，整个合作流程会极为复杂 ，我们必须同时保障特斯拉与 SpaceX 双方股东的合法权益
，寻求利益平衡
。
”

　　拜尔德研究团队分析称：“马斯克详细阐述了跨公司合作的复杂壁垒，我们认为这侧面印证了长期整合合并旗下所有企业的潜在规划。短期而言 ，SpaceX 上市相关消息与市场报道
，或将主导特斯拉股价走势 。”

　　针对特斯拉各项业务进展，包括自动驾驶出租车 、全自动驾驶
、储能设备、人形机器人等 ，分析师观点分化不一
。

　　梅利厄斯研究分析师罗布?韦特海默在周四研报中提到：“全自动驾驶功能的付费选装率正稳步提升
，订单取消率维持低位。 ”

　　而斯迪菲尔研究机构则评价，特斯拉高速增长的能源业务中 ，发电及储能设备落地规模表现疲软 。

　　该板块营收仅 24.1 亿美元
，远低于机构 32.8 亿美元的预期，较 2025 年第四季度下滑 37.2% ，同比去年同期下降 11.8%
。特斯拉一季度储能装机量为 8.8 吉瓦时，环比大幅下滑 38%。

　　特斯拉首席财务官韦布哈夫?塔内贾于周三表态：“我们依旧看好 2026 年储能业务装机规模
，全年落地量将高于 2025 年 。”